Mange av oss setter sparepengene i et globalt indeksfond og tenker at vi har spredt risikoen godt. Men visste du at hele syv av ti kroner i et globalt indeksfond i dag er plassert i USA? Med andre ord â global indeks = nesten ren USA-eksponering. SpĂžrsmĂ„let er: er det fortsatt trygt Ă„ lene seg sĂ„ tungt pĂ„ amerikanerne?
PĂ„ frokostseminaret ble det lĂžftet frem hvordan USA har vĂŠrt verdens ubestridte bĂžrsleder i over ti Ă„r. Teknologiselskapene har dominert, og Nasdaq har skutt i vĂŠret med over 450 prosent pĂ„ et tiĂ„r. Selskaper som Nvidia, Apple og Microsoft har definert utviklingen â og nesten alle av verdens tretti stĂžrste bĂžrsnoterte selskaper har amerikansk adresse.
Grunnene er mange. USA har et enormt hjemmemarked, billig energi, verdens mest sofistikerte kapitalmarked og en unik kombinasjon av toppuniversiteter, hÞy produktivitet og kultur for innovasjon. NÄ peker mange pÄ kunstig intelligens som neste kapittel i USAs produktivitetshistorie.
Men bak fasaden ligger det ogsĂ„ risikofaktorer. Verdsettelsene er historisk hĂžye, den amerikanske statsgjelden har tredoblet seg siden finanskrisen, og arbeidsmarkedet viser tegn til svakhet â sĂŠrlig for unge nyutdannede. Flere peker pĂ„ at AI-hypen kan minne om dotcom-boblen pĂ„ 90-tallet.
SÄ hva betyr det for oss som investorer? Det finnes to historier. I den positive utgaven gir rentekutt og svakere dollar ny fart, AI leverer pÄ produktivitetsvekst og amerikanske selskaper fortsetter Ä vinne globalt. I den mer negative versjonen blir hÞye verdsettelser, toll og inflasjon en giftig cocktail, og markedet kan fÄ en real korreksjon.
Samtidig stĂ„r Europa og fremvoksende markeder klare. Tyskland planlegger enorme investeringer i infrastruktur og forsvar, mens svakere dollar historisk har vĂŠrt positivt for vekstmarkeder. Mange globale portefĂžljer er undervektet her, og en âcatch-upâ kan ligge foran oss.
Konklusjonen?
USA vil fortsatt vĂŠre viktig, men eksponeringen i et globalt indeksfond er mer konsentrert enn navnet tilsier. For deg som investor kan det vĂŠre klokt Ă„ vĂŠre litt varsom â og vurdere Ă„ supplere globalindeksen med egne posisjoner i Europa eller fremvoksende markeder. Diversifisering er fortsatt det beste verktĂžyet vi har.
